2月动态报告：油价重心持续星空体app首页抬升看好成长型周期标的

　　2月油价重心持续抬升供给端，多因素持续扰动原油供应。一方面，红海地区紧张趋势仍在延续，原油运输成本有所抬升，且市场担心局势加剧或引发原油供应危机。星空体育官方网站另一方面，OPEC+减产协议遵守度有所增强，2月份欧佩克出口量减少约90万桶/日，市场聚焦近期OPEC+是否会延长此前自愿减产政策。需求端，短期来看，2月23日当周，美国炼厂开工率为81.5%，处于历史同期偏低水平，随着春季检修结束，后续有望逐步回升；中短期来看，高利率环境下欧美远期经济增速承压，星空体育官方网站原油消费增速或将放缓。库存端，2月23日当周，美国商业原油库存量44716万桶，较1月底增长2525万桶。我们认为，近期市场聚焦OPEC+自愿减产政策是否延长，叠加美国炼厂开工率有望回升，油价或延续偏强运行，Brent原油价格区间参考75-85美元/桶星空体app首页。2月Brent、WTI月均价分别为81.7、76.6美元/桶，环比涨幅分别为3.2%、3.9%。

　　2023年我国原油需求显著回升，同比增长9.3%2023年我国加工原油7.35亿吨，同比增加9.3%，主要原因在于疫情后我国经济稳步发展，以及休闲旅游、商务出差等需求集中释放刺激国内成品油消费不断恢复，进而带动原油消费和加工量提升。2023年我国原油表观需求7.71亿吨，同比增长8.5%，2010-2023年年均复合增长4.4%；产量2.09亿吨，连续六年增长，同比增长2.1%；进口量5.64亿吨，同比增长11.0%；对外依存度72.9%，维持高位。

　　2023年我国天然气需求稳步回升，同比增长7.2%2023年我国天然气表观需求3900亿方，同比增长7.2%，2010-2023年年均复合增长10.4%；产量2297亿方，同比增长5.8%；进口量1668亿方，同比增长9.8%；对外依存度41.1%，维持相对高位。

　　2023年我国成品油需求大幅增长，同比增长16.1%2023年我国成品油表观需求3.87亿吨，同比增长16.1%，2017-2023年年均复合增长3.1%。其中，汽油、煤油、柴油表观需求分别同比增长12.3%、73.9%、12.7%。2023年我国成品油产量4.28亿吨，同比增长17.0%；出口量4199万吨，同比增长21.9%。

　　投资建议年初至今，石油化工行业收益率0.15%，表现弱于整个市场，较沪深300指数低2.3个百分点；排在109个二级子行业第30位。预计近期油价或延续偏强运行，建议关注低成本非石油路线核心资产、高股息油气开采标的，推荐宝丰能源（600989.SH）、卫星化学（002648.SZ）、中国海油（600938.SH）等。

　　风险提示原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。

　　证券之星估值分析提示卫星化学盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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