医药板块反弹有望强势延续如何把握短期机会及今年投资主线

　　2月20日，医药生物指数(000808）小幅收涨0.66%。春节前一周，医药生物板块录得收益率10.31%，相对沪深300收益率为4.48%，在31个一级子行业指数中涨幅排名第1。13个医药III级子行业中，13个子行业上涨。其中，其他生物制品为涨幅最大子行业上涨14.53%，医药流通为涨幅最小的子行业，上涨5.78%。同时，资金流向方面，据国金证券研报显示，春节前一周，医药行业净流入资金最多为148.06亿元。

　　值得注意的是，2024年至今医药生物走势回到2018年年底和2019年年初的低点位置。在持续调整后，1月底医药生物行业指数动态估值25倍（PE-TTM）接近历史最低估值24倍。医药板块超跌反弹趋势能否延续，如何把握板块今年的投资主线？

　　从近期行业较多上市公司披露的2023年业绩预告来看，国信证券表示，2023三季度是未来几年医药行业业绩的绝对底部。预计行业整顿促使行业竞争格局得到进一步优化，合规龙头企业的市占率有望进一步提升。估值层面，市场年初至今的调整，错杀了部分基本面优质的成长股，基于医药行业刚需属性及未来潜在的源源不断的增量需求，建议当前位置加大对于医药行业配置。

　　另外，春节期间，市场对明星“减肥”较为关注，美股减肥药龙头礼来业绩超预期，股价创历史新高，同时美股中国资产表现较为突出。德邦证券判断当前市场已经见底，医药反弹有望强势延续。该机构进一步指出，只要把握住国内老龄化背景下存在较大医药需求、创新崛起下有不断的新技术和新产品供给、医保费用整体有望持续增长这三点，就不用担心中长期医药行情。

　　短期如何把握医药板块反弹趋势中的机会？华金证券表示医药板块短期超跌有望迎来阶段性反弹。反弹角度建议配置前期跌幅较大的板块个股。2023年年报业绩预告披露完毕，中药、血制品等板块业绩稳健，估值合理。短期建议配置中药、线下药店、血制品等业绩稳健低估值子板块。

　　中泰证券建议当前时点的布局应兼顾弹性与确定性。弹性角度重点布局前期调整较大的“成长”标的，建议重点布局创新药、疫苗、高值耗材等赛道中的创新管线推进快、国际化领先的个股。此外，进入2月下旬，市场对一季度业绩尤为关注，建议把握业绩的确定性，重点布局一季度业绩有望实现业绩超预期的细分个股，如仿制药CRO、特色专科制剂等。

　　对于医药板块2024年的投资思路，华安证券认为需要关注中药、创新药和创新器械，兼顾具备国际化能力的公司。2024年投资策略上，依旧是品种为王，传统、现代和全球化需要相结合的主线。

　　（一）传统，指的是中药及中药相关标的，需要紧紧抓住中药创新药、品牌OTC和普通OTC以及国企改革带来的代表性个股的机会；（二）现代，指的是fast follow的药械甚至FIC的药械公司。2024年是品类落地+产品商业化持续放量的年份，不少公司2025年开始扭亏为盈带来的公司逻辑变化和估值变化，会带来新的投资机会；（三）国际化，国际化的标的需要配置更多的仓位，一些公司2023年产品获得FDA审批，而2024年则是审批+商业化的销售进展。