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本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证本募集说明书中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
本公司特别提醒投资者注意下列重大事项或风险因素，并认真阅读本募集说明书相关章节。本部分所述词语或简称与本募集说明书“释义”所述词语或简称具有相同的含义。
1、审批程序：本次发行已经公司第九届董事会第二十六次会议和第九届监事会第十二次会议审议通过、第九届董事会第二十九次会议和第九届监事会第十三次会议审议通过、获得福建省国资委批复、公司2023年第二次临时股东大会审议通过、公司第九届董事会第三十八次会议和第九届监事会第十八次会议审议通过、并获得上交所审核通过。根据有关法律法规规定，本次发行尚需中国证监会注册同意等有关监管部门批准后方可实施。在完成上述审批手续之后，公司将向上交所和中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理股票发行、上市事宜，完成本次发行全部申请批准程序。
2、发行对象及认购方式：本次发行的发行对象为包括公司间接控股股东福建冶金在内的不超过35名（含35名）特定投资者。其中，福建冶金拟以现金方式认购不低于本次发行募集资金总额的15%且不超过本次发行募集资金总额的20%（按上述认购金额计算，最终认购股票数量不足1股的尾数作舍弃处理）。
除福建冶金外，其他发行对象须为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、财务公司、保险机构投资者、信托公司、合格境外机构投资者以及符合中国证监会规定的其他法人、自然人或其他合格投资者等特定对象。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的2只以上产品认购的，视为1个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。
除福建冶金外，其他发行对象在取得中国证监会关于本次发行注册文件后，由公司董事会及其授权人士在股东大会授权范围内，与保荐人（主承销商）根据相关法律、法规和规范性文件的规定以竞价方式确定。
2023年11月7日，福建冶金出具《确认函》，确定由福建冶金参与本次认购。
3、发行定价：本次发行的定价基准日为公司本次发行的发行期首日。发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%（定价基准日前20个交易日公司股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量）（以下简称“发行底价”）。
若公司在定价基准日至发行日期间发生分红派息、送红股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，本次向特定对象发行的发行底价将进行相应调整。
在前述发行底价的基础上，本次发行的最终发行价格由公司董事会及其授权人士在股东大会授权范围内与保荐人（主承销商）按照法律法规的规定和监管部门的要求，根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先等原则确定。
福建冶金不参与本次发行定价的竞价过程，但承诺接受其他发行对象申购竞价结果，并与其他发行对象以相同价格认购公司本次发行的A股股票。若本次发行的竞价过程未形成有效的竞价结果，福建冶金将继续以发行底价参与认购发行人本次发行的股份。
4、限售期：本次发行结束之日，福建冶金及其一致行动人较本次发行结束之日前12个月，若增持股份数量不超过发行人已发行股份的2%，则其认购的本次发行的股份自发行结束之日起18个月内不得转让；反之，则其认购的本次发行的股份自发行结束之日起36个月内不得转让；但如果中国证监会或相关证券交易所另有规定的，从其规定。
上述锁定期均自本次发行结束之日起算，除福建冶金以外其他投资者本次认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让。
本次发行对象所取得上市公司本次发行的股份因上市公司分配股票股利、资本公积金转增等形式所衍生取得的股份亦应遵守上述股份锁定安排，限售期结束后将按中国证监会及上交所的有关规定执行。
5、发行股票数量：本次发行股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，如所得股份数不为整数的，对于不足1股的余股按照向下取整的原则处理。本次向特定对象发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过425,485,560股（含本数）。最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行数量上限为准。在前述范围内，最终发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，并由公司股东大会授权董事会及其授权人士根据中国证监会相关规定、发行时的实际情况，与本次发行的保荐人（主承销商）协商确定。
若公司股票在本次发行董事会决议公告日至发行日期间发生派发股票股利、资本公积金转增股本等除权除息行为，或者因股权激励、股权回购等事项导致公司总股本发生变化，本次发行股票数量的上限将进行相应调整。
6、募集资金规模及用途：本次发行募集资金不超过352,725.00万元，所募集资金扣除发行费用后，拟用于以下项目：
公司专注于钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务，主要产品包括APT、钨粉、硬质合金、切削工具、钨钼丝材、稀土材料、磁性材料、新能源材料等。有色金属板块行业的景气度与全球经济走势紧密相关，全球经济的波动将影响公司有色金属产品的价格和下游需求，特别是出口需求，进而导致公司的收入和利润产生波动。公司生产的钨钼、稀土和能源新材料产品广泛应用于工业制造领域，全球经济的波动对公司产品的价格和需求情况影响较大。如全球经济下行等外部因素发生重大不利变化，将影响公司下游市场需求并可能导致公司经营业绩发生较动。
公司钨钼、稀土业务所需原材料部分靠自有矿山或废料回收供给，部分自外部采购取得，能源新材料业务所需原材料大部分需向外采购，原材料供应安全存在风险。
公司所主营钨钼、稀土和能源新材料等业务的产品价格受钨钼、稀土、钴锂等原材料价格波动的影响较大。如钨、稀土、钴锂等原材料的价格发生大幅波动，将对公司的经营业绩产生较大的不利影响。
本次募投项目之“博白县油麻坡钨钼矿建设项目”用地手续正在办理中，不排除因政策变动、主管部门土地出让程序延迟等导致无法及时取得相关项目用地的风险。
截至本说明书出具之日，公司已取得广西壮族自治区林业局出具的使用林地行政许可决定书（桂林审准资〔2023〕1260号），正积极推进土地相关权证的办理事宜。公司已取得博白县人民政府就相关用地出具的《情况说明》，确认“博白县油麻坡钨钼矿建设项目为博白县“十四五”规划纲要的重大工程项目…该项目截至目前不存在对项目用地构成障碍的情形…预计该项目取得不动产权证不存在实质性障碍。”
一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划.......... 109
福建冶金 指 福建省冶金（控股）有限责任公司（前身为“福建省冶金工业总公司”），公司间接控股股东
潘洛铁矿 指 福建省潘洛铁矿有限责任公司，福建稀土集团全资子公司，公司直接股东
华侨实业 指 福建省华侨实业集团有限责任公司，福建冶金全资子公司，公司直接股东
联合材料 指 日本联合材料公司（p）（前身为“日本东京钨株式会社”，曾用名“日本联合材料株式会社”），公司直接股东
北方稀土 指 中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司，国内主要稀土集团之一，发行人供应商
博白巨典 指 博白县巨典矿业有限公司，发行人全资子公司，本次发行募投项目实施主体之一
厦门金鹭 指 厦门金鹭特种合金有限公司，发行人控股子公司，本次发行募投项目实施主体之一
厦门虹鹭 指 厦门虹鹭钨钼工业有限公司，发行人控股子公司，本次发行募投项目实施主体之一
厦钨新能 指 厦门厦钨新能源材料股份有限公司（688778.SH），发行人控股子公司
成都滕王阁 指 成都滕王阁房地产开发有限公司，发行人间接控股子公司，已转让
创合鑫材制造业基金 指 创合鑫材（厦门）制造业转型升级基金合伙企业（有限合伙），发行人联营企业
嘉泰绿能基金 指 嘉泰绿能（长汀）投资合伙企业（有限合伙），发行人联营企业
嘉锂天泰基金 指 厦门嘉锂天泰股权投资合伙企业（有限合伙），发行人参股基金
腾远钴业 指 赣州腾远钴业新材料股份有限公司（301219.SZ），发行人参股子公司
章源钨业 指 崇义章源钨业股份有限公司（002378.SZ），发行人钨钼业务可比上市公司
中钨高新 指 中钨高新材料股份有限公司（000657.SZ），发行人钨钼业务可比上市公司
翔鹭钨业 指 广东翔鹭钨业股份有限公司（002842.SZ），发行人钨钼业务可比上市公司
中国稀土 指 中国稀土集团资源科技股份有限公司（000831.SZ），发行人稀土业务可比上市公司
广晟有色 指 广晟有色金属股份有限公司（600259.SH），发行人稀土业务可比上市公司
金力永磁 指 江西金力永磁科技股份有限公司（300748.SH），发行人稀土业务可比上市公司
容百科技 指 宁波容百新能源科技股份有限公司（688005.SH），发行人能源新材料业务可比上市公司
当升科技 指 北京当升材料科技股份有限公司（300073.SZ），发行人能源新材料业务可比上市公司
长远锂科 指 湖南长远锂科股份有限公司（688779.SH），发行人能源新材料业务可比上市公司
钨精矿 指 一种经选矿后得到的钨矿石产品，标准钨精矿是指含65%三氧化钨的钨矿石
APT 指 仲钨酸铵，分子式H8N2O4W，钨精矿经冶炼后形成的白色结晶，一般用于后续制造氧化钨、偏钨酸铵或其他钨化合物，也可用作石油化工添加剂
氧化钨（WO3） 指 一种钨酸酐，在工业生产中一般指三氧化钨（WO3），一般由APT煅烧而成，用于制备后续钨粉
钨粉 指 粉末状的金属钨，一般以氧化钨为原料通过氢还原制得，钨粉主要用于后续制成碳化钨粉，进而制备硬质合金产品。钨粉还用于与其他金属粉末混合，制成各种钨合金，如钨钼合金、高密度钨合金等。纯钨粉也可以制成丝、棒、管、板等加工材和一定形状制品
碳化钨粉 指 黑色六方晶体，有金属光泽，硬度与金刚石相近，是后续生产硬质合金的主要原材料，一般由钨粉配碳、碳化等工艺制备
RTP原料 指 Ready to Press Powder，硬质合金粉末混合料，一般由碳化钨粉、粘结金属（Co/Fe/Ni）、成型剂及添加剂组成的粒状混合物，是制备硬质合金的原料
硬质合金 指 碳化钨加入粘结金属等形成RTP原料，并通过加压烧结制成的合金材料，具有硬度高、韧性强、熔点高、耐磨、耐腐蚀等特点，主要用于制造切削工具、矿用工具和耐磨零部件
PVD 指 物理气相沉积（Physical Vapor Deposition），指利用物理过程实现物质转移，将原子或分子由源转移到基材表面上的过程，以使某些有特殊性能（强度高、耐磨性、散热性、耐腐性等）的微粒喷涂在性能不同的母体上，使得母体具有更好的综合性能
CVD 指 化学气相沉积（Chemical Vapor Deposition），指低温气化的金属卤化物气体和导入的反应气体，在高温真空下相互反应生成化合物而沉积在刀片表面，生成一种具有特定功能的薄膜，提升刀片综合性能
可转位刀片 指 能转位使用的多边形刀片，磨损后能直接实现快速转位和更换继续加工，通常用机械方法夹固在刀杆或刀体上，起切削作用的执行部件
整体刀具 指 由硬质合金棒材通过精密加工、涂层等工序制成的刀具，是数控刀具的一种，由一个坯料制造而成，不分体
超硬刀具 指 以立方氮化硼（CBN）、金刚石（PCD）等超硬材料作为关键工作部位，由超硬材料部分起加工作用的刀具
刀具配套系统 指 机床和刀具的连接部件，以实现刀具定位、夹持、拉紧、动力传递和刀具保护
钨丝 指 钨丝是指金属钨条或掺杂钨条在垂熔、锻打、连续改拉后制成的钨金属丝，其中粗钨丝主要用于照明，细钨丝主要用于光伏硅片切割工具等
金刚线 指 主要用于光伏硅片切割，钨丝金刚线指的是母线基体为钨丝，外层涂覆金刚石微粉的金刚线，是碳钢金刚线的替代品
硅片 指 由单晶硅棒或多晶硅锭切割形成的方片或八角形片，本文中仅指光伏用硅片
TOPCon 指 一种基于选择性载流子原理的隧穿氧化层钝化接触（Tunnel Oxide Passivated Contact）太阳能电池技术，其电池结构为N型硅衬底电池，在电池背面制备一层超薄氧化硅，然后再沉积一层掺杂硅薄层，二者共同形成了钝化接触结构，有效降低表面复合和金属接触复合，为电池转换效率进一步提升提供了更大的空间
N型衬底电池 指 N型衬底即在硅衬底中掺入五价元素（如磷），使之取代晶格中硅原子的位置，其比主流P型衬底电池效率更高，目前主流技术包括HJT和TOPCon
钼酸铵 指 一种无机盐，广泛用作生产高纯度钼制品、钼催化剂、钼颜料等的基本原料
稀土发光材料 指 能够以某种方式吸收能量，并将其转化成光辐射的物质，通常以碱土金属的硫化物或铝酸盐作为发光基质， 以稀土镧系元素作为激活剂或助激活剂，主要用于制作节能灯和荧光灯
稀土金属 指 以一种或多种稀土的化合物为原料，采用熔盐电解法、金属热还原法或其他方法制得的金属的总称，为稀土氧化物的后续产品
永磁材料 指 又称“硬磁材料”，是一种磁化即能保持恒定磁性的材料，广泛用于风力发电、新能源汽车、变频等新能源和节能领域，以及电子工业和核工业领域。目前应用最为广泛的是钕铁硼强永磁材料和铁氧体永磁材料
伺服电机 指 在伺服系统中控制机械元件运转的发动机，是一种补助马达间接变速装置
钴酸锂 指 氧化锂钴，是一种无机化合物，化学式为LiCoO2，锂离子电池中一种较好的正极材料，具有工作电压高、放电平稳、比能量高、循环性能好等优点，主要用于制造手机和笔记本电脑及其它便携式电子设备的锂离子电池作正极材料
三元材料 指 在锂电池正极材料中，主要指以镍盐、钴盐、锰盐或镍盐、钴盐、铝盐为原料制成的三元复合正极材料，主要用于动力电池领域
磷酸铁锂 指 一种锂离子电池正极材料，化学式为 LiFePO4（简称LFP），主要用于动力电池
储氢合金粉 指 一种合金材料，一定条件下能够吸收氢气与放出氢气，主要用于制造可充电镍氢电池以及氢气储存领域
本募集说明书中部分合计数与各明细数之和在尾数上有差异，是由于四舍五入所致。
经营范围 钨、稀土投资；钨及有色金属冶炼、加工；钨合金、钨深加工产品和稀有稀土金属深加工产品的生产和销售；金属、木料、塑料、布包装制品的生产和销售；粉末、硬质合金、精密刀具、钨钼丝材、新能源材料和稀有稀土金属的制造技术、分析检测以及科技成果的工程化转化；房地产开发与经营；出口本企业生产加工的产品和进口本企业生产所需的生产技术、设备、原辅材料及备品备件（计划、配额、许可证及自动登记的商品另行报批）；加工贸易。
发行人为上交所上市的高新技术企业集团，具有国家首批发展循环经济示范企业、国家首批创新性企业、国家级重点高新技术企业、国务院“双百行动”企业等多项荣誉资质。发行人前身为福建省厦门氧化铝厂，上个世纪80年代方转入钨钼领域，本世纪初又前瞻性布局稀土和能源新材料业务，目前发行人系全球钨钼行业领军企业和国家重点稀土集团之一，也是全球锂电正极材料领域头部供应商，钨粉、钨丝以及钴酸锂等部分产品产销量位居全球前列。发行人专注的钨钼、稀土、能源新材料三大核心领域均能在全球和国内竞争中处于行业领先，体现了发行人作为新材料平台型企业的深厚积累。2023年，发行人位列《财富》中国500强第311位、《财富》中国上市公司500强第267位。2018年至今，发行人连续五年获得上交所信息披露评级为“A”（最高评级）。
公司一方面坚持技术创新驱动，已建设拥有国家级企业技术中心，下设国家钨材料工程技术研究中心、高端储能材料国家地方联合工程研究中心和福建省稀土材料及应用工程研究中心，聚焦钨钼、稀土和能源新材料三大产业的基础理论研究、前沿技术研究和应用技术开发，拥有以市场为导向的持续产品创新能力。公司2021至2023年营业收入从319亿元增至394亿元，但每年始终保持不低于营业收入3.5%的研发投入，并拥有一支逾2,000人的研发团队。另一方面，公司坚持管理创新驱动，多次实施上市公司股权激励及员工持股、下属子公司混合所有制改革等现有国企体制下的有效激励方式，并通过预算制订、绩效考核和风险控制对业务正确导向。公司基于技术创新和管理创新双轮驱动，把公司建设成为“人才集聚的平台、技术创新的平台、产业发展的平台”，基于公司全面预算管理、目标绩效管理、IPD以及国际先进制造四大管理文化，构建公司核心竞争力。
钨钼领域，公司系世界钨行业领军企业，构建了前端钨矿山采选，中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产、后端硬质合金、钨钼丝材制品和切削刀具等深加工应用及回收全产业链，多项技术国际领先，拥有国内唯一的国家钨材料工程技术研究中心。上游方面，公司拥有3家在产钨矿企业（洛阳豫鹭、宁化行洛坑、都昌金鼎）和1家在建钨矿企业（博白巨典），是我国主要的钨矿采选企业；中游方面，公司具备全球领先的钨冶炼及粉末产品的生产能力；下游方面，公司具备硬质合金及切削工具、光伏用钨丝等深加工产品的大规模生产能力。公司硬质合金出口量占全国30%以上；公司的切削工具产品定位中高端，具有质量优、单价高的特点，产销规模为国内前列；公司生产的钨丝依靠品质与技术，多年来稳居全球行业前列，其中，近年来公司自主研发的光伏用细钨丝成功推向市场，助力光伏产业提质增效。公司的钨产业布局和产品具体如下：
技术实力，融合国际先进粉末制造技术，以钼矿为原料生产出性能优异的钼酸铵、钼粉、钼坯、钼丝以及钼坩埚等钼制品。公司的钼产品广泛应用于电光源、电真空、半导体、光电子、机械加工等领域。公司的钼产业布局和产品具体如下：
稀土领域，公司拥有从稀土采选、冶炼分离到稀土发光材料、稀土金属、高性能磁性材料、光电晶体等稀土深加工产品的完整产业链，系国家重点稀土集团之一，具有较高的行业地位。公司在做好稀土深加工产业的同时，积极探索稀土应用，利用自身在稀土永磁材料产业的基础优势，与福建冶金联合投资稀土永磁电机业务，在工业节能、伺服电机、汽车电机、现代农业、绿色环保等专用电机领域布局。公司的稀土产业布局和产品具体如下：
在能源新材料领域，公司主要从事新能源电池正极材料的研发、生产和销售。在能源新材料领域主要产品为高电压钴酸锂、高电压三元材料、高功率三元材料、高镍三元材料、氢能材料、磷酸铁锂等，广泛应用于新能源汽车、3C消费电子、储能系统等领域。公司凭借多年来技术研发和生产实践积累形成的技术研发优势和产品质量优势，执行大客户战略，拓展了国内外众多知名电池客户。在3C锂电池领域，公司与ATL、三星SDI、LG化学、欣旺达、珠海冠宇及比亚迪等国内外知名电池企业建立了稳固的合作关系，产品广泛应用到下游中高端3C电子产品中，钴酸锂产销量全球第一；在动力锂电池领域，公司与中创新航、松下、比亚迪、欣旺达、宁德时代及国轩高科等知名电池企业建立了稳定的合作关系。
公司紧跟优质客户需求进行新产品研发，通过与下游核心客户的紧密合作，持续进行工艺技术优化和产品迭代，是三元正极材料的头部厂商，同时公司也与战略合作方雅化集团设立雅安厦钨新能源积极布局磷酸铁锂产业。公司的能源新材料产业布局和产品具体如下：
报告期内，由于公司钨钼业务具备从上游矿山到下游深加工完整的产业链和优势的行业地位，是三大核心业务中毛利率最高、毛利贡献最大的板块，各期主营业务毛利情况如下：
其他主要为房地产业务，本公司的房地产业务均由公司控股子公司滕王阁房地产及其下属子公司负责实施，少量收入为公司自持物业的租金收入。自2019年以来，为集中主业发展，公司明确退出房地产业务，拟通过转让公司所持滕王阁房地产全部股权的形式整体剥离房地产业务。但受行业环境、房地产政策等因素的影响，公司及控股子公司滕王阁房地产拟因企施策，对房地产项目公司股权及合同权利义务分别公开挂牌转让。截至本募集说明书出具之日，公司已通过挂牌出售方式完成房地产项目公司同基置业全部47.5%股权、成都滕王阁100%股权、成滕物业 100%股权的对外转让。借鉴前述成功剥离的经验，公司目前正在福建省产权交易中心对部分房地产项目公司股权及合同权利义务进行公开挂牌转让，同时公司后续也将研究多种可能的出售方案以积极推进剥离房地产业务事宜。除现有房地产开发经营项目外，发行人后续将不再新增投资房地产开发经营项目。
10 中国工商银行股份有限公司－汇添富中证新能源汽车产业指数型发起式证券投资基金（LOF） 其他 0.40% 5,674,684
截至2023年12月31日，福建稀土集团直接持有发行人31.77%的股份，全资子公司潘洛铁矿持有发行人0.23%的股份，合计持有发行人32.00%的股份，为发行人控股股东。
截至2023年12月31日，福建冶金持有福建稀土集团85.26%的股份，福建冶金的全资子公司华侨实业持有发行人0.01%的股份，福建冶金直接及间接合计持有发行人32.00%股份，为发行人间接控股股东。
截至2023年12月31日，福建省国资委持有福建冶金100%的股份，为发行人的实际控制人。
经营范围 对稀有金属（钨、钼等）、稀土、能源新材料的投资；金属材料，有色金属，黑色金属及其压延产品，非金属矿及制品，普通机械，干电池，建筑材料、化工原料（不含危险化学品及易制毒化学品），汽车零部件，工艺美术品的批发、零售；冶金技术服务及相关信息咨询服务；房地产开发经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
经营范围 经营授权的国有资产及其资本收益管理；对外投资经营；咨询服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
截至2023年12月31日，控股股东、实际控制人与公司的控制关系图如下：
截至2023年12月31日，除了厦门钨业及其下属子公司外，福建稀土集团控制的其他一级下属企业概况如下：
8 福建省南平金夷矿业有限公司 869.61 60.00% 银铅锌矿产品加工、销售
截至2023年12月31日，除了福建稀土集团及其下属子公司外，福建冶金控制的其他一级下属企业概况如下：
2 福建省南平铝业股份有限公司 102,869.71 50.98% 铝锭、铝材及相关制品的加工和销售
4 福建省冶金工业设计院有限公司 3,000.00 100.00% 工程设计、勘察、测量、咨询、监理等
5 福建省冶金产品质量检验站有限公司 1,000.00 100.00% 冶金类的计量检定、测试检验、质量监督、环境监测
7 福建省浦城管查铜矿有限公司 327.00 100.00% 未开展实际业务
报告期各期末，控股股东福建稀土集团持股比例分别为31.77%、31.77%、31.77%，报告期内福建稀土集团持股比例未发生变动。
截至2023年12月31日，公司控股股东福建稀土集团所持有公司股份不存在质押的情况。
截至2023年12月31日，除控股股东福建稀土集团外，公司持股比例高于5%的主要股东为五矿有色（持股8.60%）。五矿有色的基本情况如下：
经营范围 许可项目：期货业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：货物进出口；金属材料销售；金属矿石销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）（不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
1、发行人现任董事、监事和高级管理人员最近三年未受到中国证监会行政处罚，最近一年也未受到证券交易所公开谴责；
2、发行人或者其现任董事、监事和高级管理人员未因涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查；
3、发行人控股股东、实际控制人最近三年不存在严重损害上市公司利益或者投资者合法权益的重大违法行为；
4、发行人最近三年不存在严重损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为。
2021年4月15日，赣州市章贡区应急管理局（以下简称“章贡应急局”）作出行政处罚决定，并向发行人子公司赣州豪鹏送达了（章贡区）应急罚〔2021〕0012号《行政处罚决定书》，章贡应急局经核查发现，赣州豪鹏存在未提供主要负责人在本区域工作的生产单位主要负责人安全资格证书等安全方面违法违规的情形，依据《中华人民共和国安全生产法》的相关规定，决定科处赣州豪鹏17万元的罚款。
2023年7月25日，章贡应急局出具《证明》，确认就上述行政处罚，公司已进行整改并缴纳罚款，上述处罚不属于情节严重的重大行政处罚，未造成恶劣社会影响，不属于重大违法违规情形。据此，赣州豪鹏上述行政处罚不构成重大行政处罚，不构成发行人本次发行的实质性法律障碍。
公司第九届董事会第二十八次会议审议通过了《关于控股子公司赣州市豪鹏科技有限公司增资扩股及股权转让的议案》。会议同意通过公开挂牌方式以46,168.42万元为底价引进投资方认购赣州豪鹏新增实缴注册资本13,421.05万元对应的股权，公司拟放弃对赣州豪鹏本次增资的优先认缴增资权；新引进投资方同时须受让公司持有的实缴注册资本3,086.84万元对应的股权，挂牌底价为 10,618.74万元。经过增资扩股和股权转让后，公司持股比例拟由47%降至5%，不再是赣州豪鹏的控股股东，公司不再将赣州豪鹏纳入合并报表范围。
2021年12月15日，成都市生态环境局（以下简称“成都生态局”）作出行政处罚决定，并向发行人子公司虹波钼业送达了《行政处罚决定书》（成环罚字〔2021〕QBJ141号），成都生态局经核查发现，虹波钼业存在环保设施未验先投的情形，依据《建设项目环境保护管理条例》第二十三条第一款的规定，决定科处虹波钼业30万元的罚款。根据成都生态局出具的《行政处罚信息信用修复表》，虹波钼业已及时缴纳上述罚款并按照要求完成整改，上述行政处罚为一般行政处罚。
2023年6月12日，成都生态局出具《情况说明》，确认虹波钼业上述违法行为没有导致严重环境污染，目前公司已按照要求如期完成整改并已缴纳罚款。据此，虹波钼业所受行政处罚不属于重大行政处罚，不构成发行人本次发行的实质性法律障碍。
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所处行业隶属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”。
钨钼业务 自然资源部 主管全国矿产资源勘查、开采的监督管理工作，各省、自治区和直辖市人民政府地质矿产主管部门主管本行政区域内矿产资源勘查、开采的监督管理工作
发改委 主要承担产业政策的制定，指导行业结构调整和技术改造等宏观管理职能
工信部 主要职责包括研究并提出工业发展战略；拟订工业行业规划和产业政策并组织实施；指导工业行业技术法规和行业标准
稀土业务 自然资源部 通过对稀土矿产资源的规划、勘探、开采控制管理稀土总量；矿业秩序整顿和资源地储备，促进稀土资源的可持续发展
发改委 承担宏观管理职能，负责制定稀土产业政策，包括稀士投资规模和出口总量控制
工信部 拟订实施行业规划、产业政策和标准；监管和引导稀土行业，制定指令性生产计划，维护稀土生产秩序；推动重大科技研究专题和自主创新
能源新材料业务 发改委 主要负责拟订并组织实施国民经济和社会发展战略、中长期规划和年度计划，提出国民经济发展、价格总水平调控和优化重大经济结构的目标、政策，承担投资综合管理职责
工信部 负责组织研究及拟定工业、通信业和信息化发展战略、规划，提出产业结构调整、工业与相关产业融合发展及管理创新的政策建议，组织拟订并实施高技术产业中涉及新材料、生物医药、航空航天、信息产业等的规划、政策和标准，组织拟订行业技术规范和标准，指导行业质量管理工作
钨钼业务 中国有色金属工业协会 在国家宏观调控指导下，逐步实现行业自我管理；充分发挥政府参谋助手作用，发挥在政府与企业之间的桥梁纽带作用，开展国际合作与交流，推动中国有色金属工业持续、稳定、健康发展
中国钨业协会 主要负责产业及市场研究；在技术、产品、市场、信息、培训等方面开展协作和咨询服务；推动行业发展，提高行业开发新产品、开拓市场能力；进行行业自律管理；代表会员企业向政府部门提出产业发展建议及意见等
稀土业务 中国稀土行业协会 按照国家一级行业协会标准筹建的单位，隶属于工信部。为稀土企业提供生产指导、市场调研、行业管理、中介服务、贸易摩擦预警等，发挥联系企业与政府以及国内外市场之向的“桥梁”作用
中国有色金属工业协会稀土分会 为稀土上下游企业搭建交流平台，开展科技、环保、行业标准等方面研究和工作，为政府相关部门和单位提供服务
能源新材料业务 中国化学与物理电源行业协会 相关行业协会主要负责包括通过管理、协调、服务和建立健全行规行约，强化行业自律性管理；组织有关科研项目鉴定，开展行业统计与分析工作、技术咨询与信息交流工作；协助政府组织编制行业发展规划和产业政策以及代表会员单位向政府部门提出产业发展建议和意见
中国电池工业协会 维护企业合法权益，促进全行业经济技术水平和管理水平的提高，推动全行业发展等
钨钼业务 2023.09 自然资源部、发改委、科技部、工信部、财政部等五部委 《战略性矿产国内找矿行动“十四五”实施方案》 为战略性矿产找矿提供选区；加 大油气、铀、铁、铜、金、铌、 钽、钾盐等国家紧缺战略性矿产 找矿力度，增加钨、钼、锡、稀 土、晶质石墨、萤石等优势战略 性矿产储量，强化战略性矿产资 源安全保障
2022.10 发改委、商务部 《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》 将“锌、锡、锑、钨、锰、铟等金属精深加工”列入“全国鼓励外商投资产业目录”
2020.09 发改委 《关于扩大战略性新兴产业投资 培育壮大新增长点增长极的指导意见》 提出“重实施新材料创新发展行动计划，提升稀土、钒钛、钨钼、锂、铷铯、石墨等特色资源在开采、冶炼、深加工等环节的技术水平”
2019.11 工信部、自然资源部 《关于下达2019年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标及钨矿开采总量控制指标的通知》 稀土、钨是国家严格实行生产总量控制管理的产品，任何单位和个人不得无计划和超计划生产。有关省级自然资源主管部门要及时将稀土矿、钨矿开采指标下达到市、县，指标分解情况报自然资源部备案
2016.01 工信部 《钨行业规范条件》 从企业布局和生产规模、质量、工艺和装备、资源综合利用及能耗、环境保护、安全生产与职业病防治、规范管理等方面制定相关条件，以加快钨行业结构调整，建立统一开放、竞争序的市场体系，规范企业生产经营秩序，促进行业持续健康协调发展
稀土业务 2024.02 工信部等部门 《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》 推动新兴产业绿色低碳高起点发展。在新材料领域，开展共伴生矿与尾矿集约化利用、工业固废规模化利用、再生资源高值化利用等技术研发和应用，提升稀土、稀有金属等战略性矿产资源保障能力
2023.08 工信部等部门 《有色金属行业稳增长工作方案》 搭建上下游供需对接平台，引导有色金属资源开发和冶炼企业与下游用户签订长期采购协议，稳定铜、铝、锂等关键产品供应。科学调控稀土、钨等矿产资源的开发利用规模，有效保障国内市场供应
2021.12 工信部等部门 《“十四五”原材料工业发展规划》 推动离子吸附型稀土矿绿色高效开采等资源高效利用技术。发挥产业链龙头企业引领带头作用，做强做大稀土企业集团，鼓励稀有金属企业加快整合。优化年度开采总量控制指标管理机制，科学调控稀土、钨等矿产资源的开采规模。支持铁矿石、铜矿、稀土等国内重点矿山建设
2020.01 人大常委 《中华人民共和国出口管制法》 加强和规范了出口管制，稀土作为重要战略物资其出口或将被进一步缩减
能源新材料业务 2022.12 发改委 《“十四五”扩大内需战略实施方案》 提出“大力推广新能源汽车和新能源、清洁能源船舶。鼓励绿色电力交易，制定促进各类电力用户购买绿色电力的激励措施，推动高载能企业和行业优先使用绿色电力”
2022.10 发改委、国家能源局 《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意 从国情实际出发，统筹发展与安全、稳增长和调结构，深化能源领域体制机制改革创新，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体
见》 系，促进能源高质量发展和经济社会发展全面绿色转型，构建以能耗“双控”和非化石能源目标制度为引领的能源绿色低碳转型推进机制
2022.10 发改委、商务部 《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》 将“新能源领域能源转换用新材料研发、生产”列入“全国鼓励外商投资产业目录”
2021.11 工信部、人民银行、银保监会、证监会 《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》 在技术研发创新与应用方面，支持关键技术产业化，包括新能源、新材料、新能源汽车、绿色船舶、碳捕集利用与封存等
2020.10 国务院办公厅 《关于印发新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）的通知[2020]39号》 到2025年，新能源汽车市场竞争力明显提高，动力电池、驱动电机、车载操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。新能源汽车新车销量占比达到20%左右，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用，充换电服务便利性显著提高
钨属于稀有金属，是国民经济和现代国防领域不可替代和不可再生的战略性金属资源，因钨具有高熔点、高比重、高硬度的物理特性，用其制造的硬质合金具有超高硬度和优异的耐磨性，用于制造各种切削工具、刀具、钻具和耐磨零部件，被誉为“工业的牙齿”，被广泛应用于航天、原子能、船舶、汽车工业、电气工业、电子工业、化学工业等重要领域。
医疗器械 用于产生X射线、γ射线的设备（如γ射线刀），以及防辐射屏蔽等材料
核电工业 反应堆冷却剂泵密封腔、核岛压力容器顶盖等结构部件的射线防护材料
钨产业链自上而下分为上游的钨精矿，中游的APT、氧化钨、钨粉和碳化钨粉，下游为钨材、钨钢、钨化工和硬质合金等。钨产业链附加值呈现微笑曲线，产业链利润主要集中于上游钨矿采选和下游深加工，冶炼及粉末毛利率相对较低。
③钨的下游约六成用于硬质合金，其中45%的硬质合金用于切削工具，30%的硬质合金用于矿用及耐磨工具
根据安泰科统计，2021-2023年，钨的下游消费结构中，硬质合金约占58%，钨特钢约占17%，钨材约占21%，钨化工约占4%。利用硬质合金生产的合金工具种类繁多，产品多达5,000多种。硬质合金从下游应用上主要可以分为切削刀具（占比约为45%）和矿用及耐磨工具（占比约为30%）两方面。切削刀具中，硬质合金主要作为刀具材料，如车刀、铣刀、刨刀、钻头、镗刀等，用于切削铸铁、有色金属、塑料、化纤、石墨、玻璃、石材和普通钢材以及难加工的材料等，切削加工主要依托机床来实现。矿用及耐磨工具方面，硬质合金主要作为凿岩工具、采掘工具、钻探工具，在矿产、石油开采、基础设施建设等方面发挥重要作用。
钨全球资源量极其有限，属于稀缺金属。根据美国地质调查局统计，2023年末全球和中国探明的钨储量分别为440万吨和230万吨，中国占比约52%。根据安泰科数据，2023年，全球和中国的钨精矿产量分别为 8.7万金属吨和 6.7万金属吨，中国产量占全球比超过77%。中国基本满足了全球钨原矿的需求，消耗较大。为保护和合理开发优势矿产资源，按照保护性开采特定矿种管理相关规定，我国自然资源部以往每年会下达钨矿开采总量指标，并由省级自然资源主管部门向矿山企业分配。2023年，全国钨精矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标为111,000吨，2023年钨矿总量指标较2022年增长2,000吨。2024年度第一批钨精矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标62,000吨，预计随着国
家对钨矿等战略金属资源的重视程度加深，钨原料供应的约束还将持续，钨矿资源将成为行业的稀缺资产。近十年国家钨精矿开采总量指标增长缓慢，具体如下：
2023年，国内钨消费量6.4万金属吨，占全球消费量约72%，是全球第一大钨消费国。近三年中国钨消费量基本稳定在6至7万金属吨左右，具体如下：
在我国加快从制造业大国向制造业强国转变的国家战略下，我国高端硬质合金的市场需求将保持持续增长。前瞻产业研究院预计2022-2027年我国硬质合金的需求量将保持10%左右的增速增长。
根据中国地质调查局相关数据，目前国内超过一半的钨矿可采年限低于10年，根据安泰科统计，未来2年国内无新投产矿山，且伴随钨资源品位下降、开采成本上升，钨供给弹性较低。基于前述情况，国家严控钨矿开采指标增长，根据自然资源部（原国土资源部）数据，我国钨精矿（65% WO3）开采总量控制指标从2013年的8.9万吨增至2023年的11.1万吨。预计随着国家对钨矿等战略金属资源的重视程度加深，钨原料供应的约束在未来还将持续，钨矿资源将成为行业的稀缺资产。
中游环节，国内目前占据了全球主要的钨冶炼和钨粉、碳化钨粉产能。下游深加工环节，根据中国机床工具工业协会数据，2021年国内切削工具市场规模约477亿元，国产刀具厂商市场占比已达70%，但更多聚焦于中低端，大而不强。目前我国钨原矿产量占全球75%以上，但大多数以低附加值的初级形式（冶炼后的APT、钨粉和碳化钨粉等）或低端的深加工产品出口，在下游高端市场缺乏竞争力。根据中国机床工具工业协会统计，2022年我国硬质合金刀片进口额是出口额的2.1倍，进口刀片平均售价约为国产同类产品平均售价的4倍左右，而刀体、刀柄平均价差还要更高。Sandvik、IMC Industrial Group（旗下包括以色列ISCAR、韩国TaeguTec等品牌）等国外巨头对材料基础和涂层原理的研究积累深厚，始终把握高端产品话语权与定价权，高端硬质合金刀具已成为我国航天航空、通用机械、国防军工等复杂机械加工领域的“卡脖子”环节之一。根据中国机床工具工业协会数据，2023年我国进口刀具规模约90亿元，基本为高端产品，国产进口替代的空间巨大，需求迫切。
③光伏长景气周期背景下，光伏细钨丝替代钢丝金刚线路线清晰，为钨下游高附加值应用提供了新的方向
金刚线作为光伏硅料切割的重要耗材，需求量与光伏行业景气度联系紧密。根据CPIA预测，2025年全球光伏新增装机量有望达到386GW，其中我国光伏新增装机量有望突破200GW。在光伏行业的长景气周期背景下，金刚线需求量有望快速增加。
目前金刚线制造采用的母线材料基本上是高碳钢丝，经过多年发展，硅片切割使用的高碳钢丝的线径逐渐细化，目前已经到35微米，接近物理极限。若要向35微米以下的线径规格方向演进，则需要替换金刚线母线材料。钨丝凭借耐磨损、高强度、断线率低等优势，具备更大的细线化空间。一方面在硅片薄片化的趋势下，钢丝金刚线切割更薄硅片会导致较高的碎片率，严重影响良率，目前最为成熟的解决方案为钨丝金刚线。另一方面，钨丝母线成材率的提升也将降低钨丝金刚线价格，提升钨丝金刚线替代钢丝金刚线的经济效益。因此，在硅片大尺寸和薄片化持续推进的背景下，钨丝金刚线替代高碳钢丝金刚线的路线较为明确，替代空间广阔。
稀土元素氧化物是指元素周期表中原子序数为57到71的15种镧系元素氧化物，以及与镧系元素化学性质相似的钪（Sc）和钇（Y）共17种元素的氧化物。根据稀土元素原子电子层结构和物理化学性质，以及它们在矿物生情况和不同的离子半径可产生不同性质的特征，17种稀土元素通常分为轻稀土和中重稀土。由于稀土下游应用产品领域涵盖了从消费电子、电机、汽车、工业、军工等多个领域，稀土是及其重要的战略资源。
永磁材料 铈、镨、钕、铽、镝、钐等 硬盘驱动器、永磁电机、电子元器件、马达及新型存储器件，如磁光存储材料、磁泡存储器等
发光材料（荧光粉） 镧、铈、铕、钆、铽、镝、钬、铥等 显示器、节能灯、示波管和x射线荧光屏及其他特殊用途灯具如电影和印刷照明光源等
催化剂 镧、铈、镨、钕、钐、镥等 盐酸等无机化工催化剂、石油产品等有机化工催化剂
玻璃添加剂 镧、铈、钕、钆、铽、镱、铒等 激光玻璃、汽车玻璃、数码产品中的光学玻璃、磁光玻璃及军用激光测距仪等
其他领域 镧、铈、镨、钕、钷、钆、镝、钬、铥、钇、镥、钪等 压电材料、电热材料、涂料和染料、陶瓷、工业和医疗激光刀具、导弹制导仪和钟表电源、核电站连锁反应抑制剂、核能中子吸收剂、光纤激光器、光纤放大器和传感器、医用X光射线源、硬质合金添加剂等
稀土资源利用从最初的开发到下游的应用可以分为开采、冶炼分离、深加工等环节，即首先从稀土矿山中开采得到稀土原矿，再通过冶炼、分离方法得到稀土氧化物、混合稀土金属、单一稀土金属。对于稀土金属及氧化物，又可进一步精密加工成稀土磁性材料、稀土发光材料、稀土催化材料、稀土合金材料和稀土储氢多种下游材料。经精加工所得的稀土产品下游应用价值高，用量少，已成为改进产品结构、提高科技含量、促进行业技术进步的重要元素，被广泛应用到多类技术领域，如新能源汽车、工业机器人、变频空调以及稀土发光材料等。碳中和时代，受益于新能源车、风电、变频空调等领域需求量全面释放，稀土永磁（钕铁硼）需求显著抬升，提振稀土用量。稀土下游需求结构中，永磁材料用量遥遥领先，占比超过40%。
中国在全球范围内稀土储量和供给依然强势。根据美国地质调查局统计，2023年末全球和中国探明的稀土储量分别为1.1亿吨和0.44亿吨，中国占比约40%。全球和中国的稀土矿产量分别为35万吨和24万吨，中国产量占全球比超过68%，是全球稀土第一大储量国和生产国。
我国虽然稀土资源丰富，冶炼技术成熟，但在2006年以前稀土行业却存在着恶性竞争的现象。针对这一现象，从2006年起我国开始发布每年稀土开采总量以及冶炼产量控制指标，且未来稀土供给增量也由指标决定。指标的公布也从侧面反映出了国家对于控制稀土供给有序增长，防止企业互相压价情形。2023年工信部、自然资源部分三批下达的稀土开采星空体app首页、冶炼分离总量控制指标合计为25.5万吨和24.4万吨，分别在2022年的指标基础上增加了4.5万吨和4.2万吨，同比增幅分别为21.4%和20.7%。
下游稀土精加工材料作用大，用量少，已成为改进产品结构、提高科技含量、促进行业技术进步的重要元素，被广泛应用到汽车工业、石油化工、风力发电等领域。在稀土应用领域，永磁材料是稀土最主要和最具发展潜力的下游应用领域。用稀土永磁材料制造的电机具有效率高、功率密度高、稳定性可靠性好等优点，从而使稀土永磁材料成为节能降耗、绿色环保的核心功能材料，是自动化、智能化的核心要素，拥有广阔的增量空间。长远来看，新能源汽车及发电、工业机器人等行业或将成为稀土行业未来的增长引擎。
新能源汽车的驱动电机主要有永磁同步电机和交流异步电机。永磁驱动电机以其宽广的弱磁调速范围、高功率密度比等性能优势，可在有效降低整车重量的同时提高能量转换效率，在新能源汽车驱动电机市场中逐步占据主流地位。高性能烧结钕铁硼作为稀土永磁驱动电机的核心材料，对电机的性能起着重要作用。
根据中国汽车工业协会数据，2016年至2023年末，我国新能源汽车占汽车整体产量的比例从1-3%提升至30%以上。2023年，我国新能源汽车产销量分别为958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。随着新能源汽车产量和渗透率的不断提升，作为新能源汽车核心部件之一，以永磁电机为代表的驱动电机需求将受到持续提振。
②新能源发电领域，风机大型化和风电能源进一步普及将为稀土永磁材料需求打开增长空间
在碳中和目标下，全球风电行业发展有望提速，带动稀土永磁材料需求持续释放。风电凭借其清洁、环境效益好等特点成为新能源发电中渗透率提升相对较快的一种能源。根据IRENA的预测，预计2030年左右全球风力发电占总发电量比重或将达到21%左右。风力发电占总发电量比重提升依赖于风电装机在电源结构中占比的增加，未来随着“30-60碳达峰碳中和”的目标规划推进，风电装机占比还会持续提升，未来风电渗透率仍有较大提升空间。风机大型化和风电能源进一步普及将为稀土永磁材料需求打开增长空间。
③工业机器人领域，智能制造转型升级将助推制造业机器人产业发展，拉动稀土产品需求增长
在工业机器人生产环节，伺服电机等产品对钕铁硼磁性材料有较大需求，其在快速反应、提高功率密度的同时，有助于减小体积，实现轻量化。工业机器人应用领域目前已经覆盖汽车、电子、冶金、轻工、石化、医药等多个行业，工信部等部门亦出台《“十四五”智能制造发展规划》及《“十四五”机器人产业发展规划》等政策，提出到2025年，中国将成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地，机器人产业营业收入年均增长超过20%，制造业机器人密度实现翻番。
国家统计局数据显示，2021至2023年我国工业机器人产量分别为318,105套、443,055套和429,534套，工业机器人产量总体呈现增长趋势。工业机器人产量稳步增长将进一步提升相关稀土产品需求量上升。
锂离子电池正极材料市场需求近几年保持高速扩张。目前市场上主流的锂电池正极材料有三元材料（NCM、NCA）、磷酸铁锂、钴酸锂以及锰酸锂，四种材料因各自的特性差异应用于不同市场。经过十多年的发展，我国已经成为全球锂电池正极材料主要的制造国之一，其中，我国在钴酸锂及锰酸锂材料方面目前已成为世界最大出口国，磷酸铁锂及三元正极材料成为世界最大生产及使用国。
从市场规模来看，近年来，随着新能源汽车市场的迅速发展，锂电池行业规模逐步扩大，带动锂电正极材料规模逐步释放，国内锂电正极材料市场规模由2016年的214亿元增长至2022年的4,391亿元。2023年，受需求放缓、产业链去库存、原材料价格大幅下降等因素影响，国内正极材料行业市场规模略有波动；从细分产品来看，2016-2022年期间，鉴于新能源汽车政府补贴对于高能量密度的导向，三元材料迅速席卷汽车动力电池市场。随着补贴政策的逐步退坡，消费者价格敏感性使得磷酸铁锂材料在低端乘用车市场的份额逐步提升，与三元正极材料形成互补。2021年我国磷酸铁锂产量占比超过三元正极材料。未来，三元正极材料和磷酸铁锂正极材料将保持主导地位，多种材料共存格局仍将延续。
从竞争格局来看，近年来钴酸锂的市场集中度不断提高，头部集中化趋势逐步显现。据线年，公司、巴莫科技、杉杉能源、盟固利、当升科技占据钴酸锂市场份额前五，市场份额分别为48%、18%、12%、8%、4%，累计占比达 90%。钴酸锂的高集中度与高低端产品显著分层、高端产品壁垒提升、整体市场已走向成熟，未来高电压钴酸锂等产品或促使产品壁垒进一步提升。
锂离子电池正极材料广泛应用于新能源汽车、3C电子产品、储能电池等领域。随着新兴消费扩容、新能源汽车快速普及和储能市场兴起，未来锂电行业仍将有较大增长空间。
锂电池广泛应用于动力领域、储能领域及消费电子领域。消费电子领域是锂电池最早应用领域；随着新能源企业的快速普及，动力领域应用呈现快速增长的趋势；近年来储能市场逐渐兴起，为锂电池行业提供下一个蓝海市场。
消费锂电池主要包括：传统3C消费类电池（笔记本电脑、手机、平板电脑等）和新兴消费电子（可穿戴设备、AR/VR设备、无人机等）。近年来，以智能手表、智能手环为代表的智能可穿戴设备、无人机、AR/VR、蓝牙音箱、移动电源等发展迅猛。2020年全球移动电源出货量为1.23亿台，2017-2020年均复合增速为17.9%；2014-2020年全球可穿戴设备出货高增，年复合增速为57.6%；2016-2020年全球无人机市场规模持续扩张，年复合增速为29.6%；2020年VR/AR出货量约为706万台，同比增长23.6%。根据IDC等机构预测，2021-2024年可穿戴设备、无人机、VR&AR市场年复合平均增速分别为20.0%、15.6%和40.8%，将助推消费电子市场规模持续扩大。
②动力电池领域，新能源汽车销量加速增长，渗透率持续提升为锂电行业提供强劲的业务支撑
新能源汽车销量加速增长，新能源渗透率持续提升。中汽协统计，新能源汽车行业自2020年减缓后，2021年高景气度延续，新能源汽车销量达到352.1万辆，同比增长157.5%。2022年我国新能源汽车销量为688.7万辆，同比增长93.4%，新能源汽车渗透率达25.6%，2023年我国新能源汽车销量为949.5万辆，同比增长37.9%，新能源汽车渗透率达31.6%。根据IDC预测，中国新能源汽车市场规模将在2026年达到1,598万辆，年复合增长率35.1%，国内新能源车的新车渗透率预计将超过50%。中国新能源汽车行业市场空间巨大，未来可期，渗透率提升将为锂电行业提供强劲的业务支撑。
2023年全球储能市场新增规模104GWh，较2022年增长136.36%。受益于电池价格下跌，可再生能源投资数量增加、政府扶持更加完善以及提高能源效率的规定等，储能有望进入高速发展期。短期内（2020至2025年），政府补贴、风电及光伏配备储能容量、5G通信基站备用储能电源等场景或将成为主要驱动力；长期来看（2025年以后），市场需求驱动将成为主要驱动力。随着光伏及风电持续增长下的电能消纳以及家用储能削峰填谷赚取电价差等为储能电池领域带来广阔的发展空间，也为电池上游厂商提供稳定的增量业务空间。
经过十几年的发展，公司已成为中国钨行业的龙头企业，是目前世界上最大的钨冶炼产品加工企业及最大的钨粉生产基地之一，在钨行业中是拥有完整产业链的公司，在钨冶炼、钨粉末和硬质合金深加工领域拥有较为突出的竞争优势。公司在钼行业充分发挥自身独特的冶炼加工技术优势和深厚的丝材制造技术实力，融合国际先进粉末制造技术，以伴生难冶炼的钼矿为原料生产出性能优异的钼酸铵、钼粉、钼坯、钼丝以及钼坩埚等钼制品。产品广泛应用于电光源、电真空、半导体、光电子、机械加工等领域。
在选取同行业上市公司时，优先选取拥有矿山、冶炼、加工于一体完整钨钼产业链的企业，其次选择主营业务为钨钼精矿开采、硬质合金生产或高端切削工具生产相关的上市公司。具体可比公司如下：
章源钨业主要从事钨精矿的采选及APT、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金的生产及销售，建立了从钨上游探矿、采矿、选矿，中游冶炼、制粉，下游精深加工的一体化生产体系。章源钨业2023年营业收入340,048.69万元，归母净利润14,395.67万元。
中钨高新是中国五矿钨产业的运营管理平台，管理运营着集矿山、冶炼、加工、贸易于一体的完整钨产业链。主要产品包括粉末、切削刀具、硬质合金棒材、球齿、轧辊等。中钨高新 2023年营业收入 1,273,599.98万元，归母净利润48,456.99万元。
翔鹭钨业专注于钨制品的开发、生产和销售，经过多年的发展，形成了从仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉到硬质合金等为一体的产品体系。翔鹭钨业
公司稀土产业形成了从稀土矿山开发、冶炼分离、稀土功能材料（稀土磁性材料、发光材料、光电晶体、稀土金属、贮氢材料、参股稀土永磁电机等）和科研应用等较为完整的产业体系。
在选取同行业上市公司时，优先选取拥有上游稀土采选-冶炼分离-下游稀土深加工产品的完整产业链的企业，其次选择主营业务为稀土金属冶炼、稀土磁性材料生产制造相关的企业。具体可比公司如下：
中国稀土是国内最大的离子型稀土分离加工企业之一，主要从事稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易，以及稀土技术研发、咨询服务。中国稀土2023年营业收入398,831.01万元，归母净利润41,767.38万元。
广晟有色主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土金属、稀土永磁材料等。广晟有色2023年营业收入2,080,526.02万元，归母净利润20,338.25万元。
金力永磁主要从事高性能钕铁硼永磁材料产品的研发、生产和销售，建有毛坯生产、机械加工、成品电镀等钕铁硼生产线,369.28万元。
目前，全球锂离子电池正极材料生产企业较多，主要有比利时优美科，日本住友金属，韩国L&F，我国当升科技、容百科技、杉杉能源、长远锂科、振华新材、巴莫科技等。公司进入锂离子电池正极材料行业的时间较早，拥有一定的研发技术优势、经营规模优势、产品市场占有率及优质客户资源等方面的优势。公司重点发展高电压钴酸锂及高性能NCM三元材料的产品研发及工艺革新，并取得了领先的竞争优势。在锂离子电池正极材料领域，公司是我国的知名供应商之一，是行业内少数同时在高压钴酸锂和高性能NCM三元材料领域都取得行业竞争优势的正极材料企业。近年来，公司锂离子电池正极材料总体销量及市场占有率持续居我国锂离子电池正极材料行业领先地位，已成为全球锂离子电池正极材料领域的重要制造商之一。
在选取同行业上市公司时，主要选取国内锂电池正极材料生产企业。具体可比公司如下：
容百科技主要从事锂电池三元正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，产品主要用于锂电池的制造，并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。容百科技 2023年营业收入 2,265,727.47万元，归母净利润58,090.85万元。
当升科技是一家新能源材料研发和生产的上市公司，主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售。当升科技2023年营业收入1,512,706.81万元，归母净利润192,426.47万元。
长远锂科主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售，产品主要包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等。长远锂科 2023年营业收入1,072,903.62万元，归母净利润-12,446.80万元。
公司拥有三个在产钨矿企业（洛阳豫鹭、宁化行洛坑、都昌金鼎）和一家在建钨矿企业（博白巨典），为后端钨的深加工提供了稳定的资源保障；公司作为国务院批复的重点支持组建大型稀土企业集团的牵头企业之一，同时公司与赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司合作成立合资公司开发老挝稀土资源，促进公司提升稀土资源的保障能力；公司加强与锂电池正极材料上游企业合作，公司现为腾远钴业第三大股东，同时公司权属公司厦钨新能分别与盛屯矿业集团股份有限公司、雅化锂业（雅安）有限公司、中色国际贸易有限公司等上游企业开展股权合作，为公司电池材料提供了一定的原料保障。
公司拥有专业高效的研发团队，聚焦钨钼、稀土和能源新材料三大产业的应用技术开发和基础理论研究，依托国家钨材料工程技术中心、高端储能材料国家地方联合工程研究中心、福建省稀土材料及应用工程技术研究中心，通过持续的自主创新和较强的研发能力，推动行业技术的升级迭代。公司承担了多项国家重点研发计划项目，并组织开展多项企业级重大重点研发项目，取得多项具有突破性的科研成果，其中“一种磁控线圈用粉末的掺杂方法”项目获得第二十四届中国专利优秀奖，“超硬材料合成用高性能硬质合金顶锤关键技术及产业化”项目获得2023年度河南省机械工业科学技术奖一等奖，“纳米级超镜面光学模具材料开发及应用”和“数字驱动离子型稀土资源绿色高效开发利用关键技术集成”两项成果获得中国有色金属工业科学技术一等奖，“退役锂离子电池短程再生技术及应用”项目和“离子型稀土资源溶浸采矿流场高效调控关键技术及应用”项目获得江西省科技进步一等奖，“高性能碳纤维复合材料切削刀具关键技术开发及产业化”项目、“高强韧性金属陶瓷切削刀具开发”项目和“重型燃气轮机高温端用复杂结构部件加工制造技术的开发”项目获得厦门市科技进步一等奖。同时公司持续践行IPD产品经营体系，强化了研发任务的市场导向，构建了以客户需求为中心的创新体系。
公司拥有完整钨产业链和稀土产业链。一体化产业链使公司能够根据产业链上下游的技术变化、产能变化、市场与客户变化等灵活改变产品组合，更多地参与到附加值高的深加工业务领域中去。近年来，公司在过往产品结构调整的基础上，进一步明确各生产基地的产品和市场分工，推进各基地的产品升级、转型和结构调整。
公司产品质量稳定，有较高的美誉度。公司生产的钨钼材料产品、硬质合金棒材、切削工具、钨钼丝材、能源新材料、稀土产品质量可靠，在客户中具有较强的品牌效应。
公司业务国际化程度仍有提升空间。报告期各期，公司主要的采购和销售地区均为国内，出口收入占比较低，国际影响力尚需加强。通过坚持国际化视野，公司未来一方面可通过布局海外制造基地，巩固自身优势；另一方面可大力推进产品国际化，开拓优质海外客户，提升上市公司的盈利能力和国际竞争力。
钨制品行业准入条件较为严格，国家发改委发布的《钨行业准入条件》、工业和信息化部发布的《钨行业规范条件》，对生产企业的设立和布局、生产规模、资源回收利用及能耗、环境保护、产品质量、安全生产和职业病防治、监督与管理等方面都提出了严格的要求。商务部也对钨品出口供货企业资格制定非常严格的标准准入制度，未满足条件的企业，将无法进入钨制品行业或从事钨制品直接出口业务。
随着我国钨技术水平的提高，钨制品向高性能、高精度和高附加值发展，该趋势对进入钨制品行业的企业提出了更高的工艺技术要求。例如，纳米材料、纳米结构涂层、镀膜涂层技术等在硬质合金刀具和工具中的逐步应用，对其主要原材料碳化钨的粉末形貌、化学纯度、粉末粒度等提出了更高的技术标准和要求。新的企业进入本行业，需要不断克服技术上的障碍。
钨制品行业对各个环节的专业人才要求较高。在生产环节，要求生产人员对各个工序流程中的关键控制参数进行精确调控。行业对于人才的需求不仅是专业知识的要求，更需要具备一定的经验积累。目前国内钨制品行业的高端人才紧缺，而培养人才的周期较长，寻找专业化的人才已成为新进企业面临的困难之一。
根据我国2012年发布的《稀土行业准入条件》，我国稀土产业存在严格的准入资质，进入壁垒极高。准入条件主要明确两方面内容，一是明确了稀土矿采选及冶炼企业的最低生产规模，针对目前尚未达到最低标准的在产企业，要通过行业兼并重组等手段尽快达标；对于新设立企业，必须达到最低标准，否则不予注册登记；二是企业工艺装备水平、能耗、环保等方面均提出了较高的标准，对于未能达到该标准的落后产能，要加速淘汰。同年，工信部印发《稀土指令性生产计划管理暂行办法》，严格控制国内稀土矿产品和冶炼分离产品生产总量，未获得计划指标的企业不得从事稀土矿产品和稀土冶炼分离产品的生产。2016年7月1日起实施的《稀土行业规范条件（2016年本）》，要求稀土矿山开发、冶炼分离项目（含稀土资源综合回收利用企业的冶炼分离项目）应符合国家资源、安全生产、环境保护、节能管理等法律、法规要求，符合国家产业政策和相关发展规划要求，符合各省（自治区、直辖市）矿产资源规划、城市建设规划、土地利用总体规划、环境保护规划、安全生产规划等要求。2016年国务院印发《政府核准的投资项目目录（2016年本）》，将列入规划的新建的稀土矿山开发、冶炼分离项目下放省级政府或地方政府核准。原则上，除原六大稀土集团（现四大稀土集团）之外的企业难以进入稀土行业。
稀土属于稀有金属，其价格相对较高，由于其稀缺性和独特的战略地位，近年来其市场价格不断上涨，使得稀土企业建立了较强的资金壁垒。因此，稀土企业必须具有较强的资金实力，才能保持企业正常生产经营。
从事稀土相关行业需要开采、分离、冶炼、深加工及应用各环节的研发、生产及销售等人才。目前我国稀土产业整体技术实力不足，针对稀土产业和技术的科研投入仍显不足，国内研究、从事稀土及相关产业的高端人才紧缺。专业能力强的人才，特别是强大的人才团队需要很长时间的培养，新进企业短时间内很难具备人才条件。
稀土行业除具有资本密集属性外，还具有技术密集属性，在矿石采选、分离、冶炼等各个环节均具有较高的技术要求。拥有较强技术实力的企业通常在产品收率、污染物排放、资源的循环利用等方面领先于其他企业，从而具有更强的竞争优势。
锂电池正极材料产业是技术密集型产业，企业的人才储备决定其是否能够在行业中站稳脚跟。其中，三元正极材料产业化时间较短，因此经验积累是研发团队技术实力的关键影响因素。当前三元正极材料定制化生产较为普遍，故而研发经验与生产经验的重要性尤为突出。行业大部分尖端人才集中在领先企业，新进入企业很难形成人才吸引力与完善的人才培养机制。因此，行业内先发企业和新进入企业之间的人才差距将不断扩大，形成显著的人才壁垒。
锂电池正极材料具有生产工艺复杂、过程控制严格、研发难度大、周期长的特点，原材料的选择、材料比例、辅材应用、生产线布局及工艺设置均需多年技术经验积累。目前国内锂电池正极材料各大主流厂商已基本形成了自身的工艺技术体系。近年来，三元正极材料不断往高安全性、高能量密度、高循环次数方向发展，工艺技术壁垒也逐渐提高。
锂电池生产厂商均对供应商实行严格的认证机制，包括技术能力、物流能力、质量管理、财务稳定性、环保能力等方面，检验期长且严格，通常送样到量产耗时数年时间。一旦形成稳定的合作，不会轻易更换电池材料供应商。目前国内锂电池行业愈发集中，锂电池生产厂商对合作供应商粘性较强，进而提高锂电池正极材料行业壁垒。
正极材料行业具有较强的规模效应，产能扩张会带来显著的成本摊薄效应，提升企业盈利能力。此外，由于下游客户需求规模大，对正极材料企业的批量供货能力提出极高要求。小型正极材料企业面临成本劣势，且难以进入下游企业的合格供应商体系。相较而言，产能规模较大的企业在原材料采购和生产运营方面具有规模优势。
正极材料的资金壁垒主要体现在新建产线需要大额资金投入、原材料采购需要大量流动资金支持两方面。正极材料的制备需要主要原料锰、钴、镍、锂等多种原材料，生产成本及供应链压力较大，对于企业资金实力有较高的要求。新进入企业面临一定的资金壁垒。
钨行业的下游主要为硬质合金产品，可分为切削工具合金、矿用工具合金、耐磨工具合金和其他合金，需求与工业发展和宏观经济有关。2021年随着我国制造业生产活动有所恢复，硬质合金产量增速较快，但2022年国内汽车、挖掘等行业增速相对放缓，导致硬质合金产品产量略微下降。汽车、机械制造、军工、航天、消费电子等行业，受国民经济和宏观调控的影响，上述行业在固定资产投资上有一定的周期性，从而导致钨钼行业呈现一定周期性。当经济景气度下降，下游客户的固定资产投资逐步减弱，钨钼行业将会受到一定影响。因此判断钨钼行业景气度主要参照下游制造业景气度及固定资产投资周期。
稀土行业的下游主要为永磁材料产品。与钨钼行业类似，稀土行业下游主要产品的需求与工业发展及宏观经济有关。以钕铁硼为代表的永磁材料因其优越性能被广泛应用于各类电机、发电机、传感器、磁悬浮、磁分离、磁传动、音响设备等领域，在新能源汽车、风电设备、消费电子、电梯、空调等行业具有广阔的应用空间。受国民经济和宏观调控的影响，稀土行业受上述行业景气度影响，具有一定周期性。
正极材料行业具有一定的周期性，主要受到下游需求和上游供给的影响。正极材料主要应用于锂电池，并最终应用于消费电子、新能源汽车和储能等领域，正极材料行业的发展主要受到下游需求驱动。由于下游新能源汽车行业和储能行业在市场需求和政策扶持的双重推动下，预计在较长时间内需求持续增加，行业处于快速成长期。受下游需求带动，上游锂盐资源供给也存在波动性。
钨钼行业的产品研发、原材料采购、生产和销售均不受区域限制。但由于我国钨钼资源主要分布于江西、河南、湖南三省，因此钨钼行业的主要生产区域为江西、河南、湖南及周边地区。同时，我国主要钨钼行业企业的分布也具有一定区域性，例如江西的江钨集团和章源钨业、湖南的中钨高新、河南的洛阳钼业等。
与钨钼行业类似，稀土行业的产品研发、原材料采购、生产和销售均不受区域限制。但由于我国稀土资源分布呈现出明显的区域集中性，全国大部分稀土资源集中在内蒙古包头、江西赣南、广东粤北等地区。同时，我国主要稀土行业企业的分布也具有一定区域性，例如内蒙古的北方稀土、广东的广晟有色、江西的中国稀土等。
在钨冶炼主要原材料采购方面，公司钨精矿的自给率约在20%-30%左右，不足部分从国际市场及云南、江西、河南等地采购，公司与主要的钨精矿供应商均建立了长期的战略合作伙伴关系，每年与主要供应商签订当年采购框架协议，根据行情及生产库存情况不定期地进行采购，该部分供应商将优先保障供应公司原材料，对公司原材料供应保障程度较高。
硬质合金棒材主要原材料为碳化钨粉及其他粉料形成的RTP混合料，碳化钨粉主要为公司自产自供。其他主要原料采购方面，公司对市场趋势进行分析研判，结合生产能力，确保原材料、在制品及产成品合理库存水位，以保障均衡生产和及时交货。
在切削工具产品主要原料的采购方面，切削工具产品主要分为整体刀具和可转位刀片，整体刀具的主要原料为硬质合金棒材，可转位刀片的主要原料为RTP料，均主要来自集团内部采购。
在钨丝产品主要原料的采购方面，钨丝产品的主要原料为APT，主要为公司自产自供，但APT的采购成本会受到上游原材料钨精矿等价格波动的影响，基本按照市场价进行采购。
公司稀土业务主要采购稀土氧化物和稀土金属等原材料。公司在与客户确定销售订单的同时，尽量同步锁定原材料价格，避免承担原材料波动风险。同时，公司根据市场分析预测，结合生产能力和库存变动情况，确定原材料合理安全库存水平，保障均衡生产节奏及后续及时交货。公司与上游供应商间普遍采用行业通行的产品定价机制，即公开询比价或采取市场通行的公开网站原料报价定价原则进行。
公司主要采用弹性控制的原材料采购策略。一方面，公司在与客户确定销售订单的同时，尽量同步锁定原材料价格，避免承担原材料涨价风险。公司对采购的材料进行分类管理，对于钴、锂、锰、镍类金属盐等主要原材料，公司与中伟股份、格林美、天齐锂业、雅化集团等知名供应商建立了长期稳定的合作关系，加强产业链上下游合作，以保证主要原材料的及时供应与品质稳定。另一方面，公司根据市场分析预测，结合生产能力和库存变动情况，确定原材料合理安全库存水平，保障、均衡生产节奏及后续及时交货。
公司在三大业务板块均主要采用“以销定产”的原则安排生产，即根据市场订单需求和客户沟通的供货计划来综合制定生产计划，并据此确定原材料采购计划和具体的生产作业计划。并且下游不同的客户对于产品的规格、质量方面一般具有不同的要求，公司生产安排主要以销售订单为基础，同时考虑客户需求情况制定排产计划并灵活调整，保证销售与生产的匹配与衔接。
公司钨钼业务采用“直销+经销”相结合的模式实现销售，并以直接销售为主。其中，APT、粉末及合金棒材类产品主要通过直销模式实现销售，并广泛应用于3C、模具、汽车、航空航天及能源重工等不同行业。切削工具类产品主要通过“直销+经销”模式实现销售，产品广泛应用于航空航天、汽车、能源重工、医疗、3C以及通用机械、模具等行业，可满足各种金属、非金属材料的车削、铣削、钻削加工。
公司稀土业务主要通过直销模式实现销售，产品主要应用于新能源汽车、风电、变频家电、节能电机等领域。稀土业务的下游客户以国内外知名的制造企业为主，公司主要采取大客户战略和高端产品策略，针对不同客户对产品性能、规格标准提出的不同需求进行定制化生产。
公司能源新材料业务主要通过直销模式实现销售，产品主要应用于3C消费电池和新能源汽车动力电池领域。能源新材料业务的下游客户以国内外知名的电池制造企业为主，公司主要采取大客户战略和高端产品策略，针对不同客户对正极材料性能、规格标准提出的不同需求进行定制化生产。
详见“第一节 发行人基本情况”之“一、公司概况”之“（二）公司的主要业务及主要产品”。
④ 硬质合金棒材（RTP原料为碳化钨和粘结金属（Co/Fe/Ni）、成型剂及添加剂组成的粒状混合物，是制备硬质合金的原料）
注1：销售量为向公司合并范围外客户的销售数量。产量为各权属公司商品产量，包括为公司合并范围外客户与合并范围内客户生产的产量；注2：硬质合金包括合金棒材、矿用合金、盾构合金、顶锤、辊环、刀片毛坯、耐磨零件产品（2022年、2023年数据包括硬面材料产品）。切削工具包含整体刀具、可转位刀片、超硬刀具等；注3：报告期内，公司APT产销率较低，主要系受统计口径影响。因公司基本七成APT产品皆用于内部深加。